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为什么美国经济增长不像看起来那么强劲
作者:k彩娱乐    发布于:2019-05-03 04:07:35    文字:【】【】【
摘要:根据经济分析局最新的实际GDP估计,美国经济在今年第一季度增长了惊人的3.2%。跟踪这一数字的经济学家的共识比预期高出一个百

根据经济分析局最新的实际GDP估计,美国经济在今年第一季度增长了惊人的3.2%。跟踪这一数字的经济学家的共识比预期高出一个百分点。令人意外的是,全球投资者似乎并不在乎。数据上的股价和利率几乎没有变化。为什么?

第一季度收益的主要信息是对几周前普遍存在的即将到来的经济衰退的担忧过度。在经济扩张随之而来的大萧条保持在原位,并有望为庆祝其10岁生日在六月。一个月后,它可能成为美国经济史上最长的扩张期。以前的记录保持者,即20世纪90年代的扩张,是由于互联网的商业采用推动的 - 亚马逊于1994年7月开始作为在线书商开展业务。

目前的扩张通常被认为比过去弱,但这主要是为什么它已经持续了这么久。通货膨胀通常会因通货膨胀失控,股市和房地产泡沫,或过度借贷和大量债务而结束。20世纪90年代的扩张以互联网股市泡沫破灭而告终。还记得Pets.com吗?

在灾难性的金融危机之后,这一点特别令人印象深刻。对危机的政策反应,包括加强的金融监管,与此有很大关系。这个国家的银行可以说是前所未有的强大,因为他们需要持有更多的资本,投资更安全和更具流动性的资产,并且是更谨慎的贷方。信贷增长目前既不太热也不太冷。

第一季度国内生产总值增长使得扩张持续,但它夸大了扩张的力量。第一季度的增长受到商业库存大幅增长的推动,自去年夏天以来,商业库存一直在膨胀。这意味着企业生产的产品数量超过了销售量,而这是不可持续的。企业很快就别无选择,只能削减产量,而且由于GDP衡量我们生产的所有商品和服务的价值,增长将放缓。

随着进口大幅下滑,贸易逆差也异常急剧收窄。贸易在季度与季度之间波动很大,但第一季度的进口下降远远超过上一次经济衰退的深度。进口陷入衰退,因为我们购买的东西少得多,包括海外生产的东西。但进口在扩张期间很少下降。上一季度的下降可能是由于特朗普总统与中国的贸易战造成的影响。

如果不是因为库存的大幅增加和进口的非典型下降,第一季度的GDP增长将会随着经济学家的共识预期接近2%增长而实现。此外,库存和国际贸易数据因大规模修订而臭名昭着,因为BEA需要更长的时间来衡量它们。因此,未来几个月的修订最终会减少第一季度的增长也就不足为奇了。

最重要的是,经济的增长从一年前开始有意义地放缓,当时由赤字融资减税引发了经济增长。也就是说,美国财政部去年从全球投资者那里借了数千亿美元来削减对公司和大多数高收入和富裕家庭的大支票。经济学家并不需要意识到这些钱中的一部分会被花掉,而且会让事情变得更糟糕 - 一段时间。随着这些资金现在基本消失,消费者已经控制了他们的支出,经济已经遏制了减税前的2%以上的增长。与此同时,当然,国家的预算赤字和债务负担要大得多。

朋克商业投资可以说是第一季度GDP数据中最清醒的消息。企业的税收意外被其支持者出售,作为让企业增加投资的一种方式,这反过来又会推动更强劲的生产力增长,并导致经济长期增长的持续增长。但那个故事情节并没有发挥出来。相反,自去年夏天以来,对设备和建筑的投资已经趋于平缓。

这或许可以解释为什么强劲的第一季度GDP数据在金融市场上几乎没有引起波动。投资者明白,与第十季度相比,第一季度国内生产总值与经济自近十年前的扩张开始以来一直保持一致。

脚注信息
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